Tsinghua EMA ist ein wichtiges Projekt des Blockchain Research Center der Universität von Tsinghua, und der vollständige Name ist "Blockchain Research Center der Global Digital Management Agreement" der Universität von Tsinghua ". Das Folgende ist eine detaillierte Erklärung zu Tsinghua EMA:
technische Begriffe: Tsinghua EMA ist eine Ressourcenmanagementplattform und digitale Handel, die auf Blockchain -Technologie basiert. Es übernimmt Blockchain -Technologie und führende Verschlüsselung in der Welt, wobei die Blockchain, die künstliche Intelligenz, die Big -Data -Analyse und die Finanztechnologie integriert werden und einen herausragenden Vorteil haben.
Zielpositionierung: Tsinghua EMA zielt darauf ab, die Digitalisierung multinationaler Aktivitäten zu fördern und die Effizienz und Glaubwürdigkeit globaler Transaktionen für digitale Aktivitäten zu verbessern. Es garantiert die Sicherheit, Rückverfolgbarkeit und Unveränderlichkeit digitaler Ressourcen durch Protokolle für digitale Ressourcenmanagements und fördert so die Entwicklung globaler Transaktionen für digitale Aktivitäten.
Bedeutung der Auswirkungen: Tsinghua EMA wird tiefgreifende Auswirkungen auf die globale digitale Wirtschaft, die Finanzbranche und das Internet der Dinge haben. Es wird Konzepte wie Sicherheit, Transparenz, Öffnung, Gerechtigkeit und Effizienz unterstützen und die Entwicklung der digitalen Wirtschaft fördern und die industrielle Aktualisierung und Transformation fördern. Gleichzeitig werden Anleger auch die Aktivitäten zu den sichersten und billigeren Investitionsdiensten zur Verfügung gestellt und die Realisierung des Werts digitaler Aktivitäten weiter beschleunigt.
Zukünftige Entwicklungsrichtung: Tsinghua EMA wird weiterhin Entwicklungsrichtungen in vielen Sektoren wie digitale Finanzierung, digitale Währungszahlung, digitales Urheberrecht, grüne Energie und Digitalisierung und digitale Identität untersuchen. Es wird auch mit Regierungen, Unternehmen und sozialen Institutionen zusammenarbeiten, um ein ökologisches System der digitalen Wirtschaft aufzubauen, die internationale Zusammenarbeit von Technologie, Standard und Management für Transaktionen globaler digitaler Aktivitäten durchzuführen und weiterhin die Entwicklung digitaler Ressourcen, Handel und Innovation zu leiten.
Blockchain -Universitäten in diesem Land umfassen hauptsächlich zehnmal:
Universität Peking Jiaotong Universityhat derzeit einen Mangel an Blockchain -Technologie -Talenten, sodass die wichtigste Blockchain -Forschung ein potenzielles Entwicklungspotential und ein potenzielles Ziel ist.
Die führenden Universitäten in der großen Blockchain gehören hauptsächlich:
Die Peking University: Die Peking University verfügt über eine hervorragende Forschungskraft und reichlich vorhandene Bildungsressourcen auf dem Gebiet der Blockchain und ist eine beliebte Wahl für Studenten, um die Untersuchung der Postgraduierten zu überprüfen.
Universität Tsinghua: Als eine der führenden Universitäten in China verfügt die Universität Tsinghua über eine tiefe theoretische Grundlage und praktische Erfahrung in Richtung Blockchain.
Zhejiang Universität: Die Zhejiang University hat bemerkenswerte Ergebnisse in der Blockchain -Forschung und -anwendung erzielt und verfügt über eine leitende wissenschaftliche und wissenschaftliche Forschungsplattform.
National Defense University: Die National University of Defense Technology hat einzigartige Vorteile bei der Blockchain -Sicherheit, der Verschlüsselungsalgorithmen usw. und ist eine der wichtigsten Optionen für Studenten, um die Einschreibung von Postgraduierten im Bereich Blockchain zu überprüfen.
Pekings Air University und Astronautics University: Spezialisiert auf Informatik und Computertechnologie der Peking University of Aviation and Humanity hat einen Ruf und einen hohen Einfluss auf die Blockchain -Technologieforschung.
Es ist zu beachten, dass diese Universitäten, obwohl diese Universitäten in der Rangliste des Rangliste der Majors Blockchain -Zulassung zu den Top rangieren, jedoch bei der Auswahl umfassend auf ihren eigenen tatsächlichen Situationen berücksichtigt werden müssen. Ranking ist nur ein Aspekt bei der Messung der Stärke von Hochschulen und Universitäten. Jede Universität hat ihre eigenen Vorteile und Eigenschaften. Die Kandidaten sollten berufliche Einstellungen, Dozenten, wissenschaftliche Forschungsergebnisse und andere Informationen jeder Schule vollständig verstehen, um klügere Entscheidungen zu treffen.
Das Geheimnis der globalen Kreditverbreitung: Das von unserem Associate Professor Shi Zhan mitautorisierte Papier wurde vom Journal of Finance | akzeptiert | Forschungsergebnisse · Hauptsächlich veröffentlichte
Die Forschungsergebnisse des Geheimnisses der globalen Kreditverteilung wurden vom Journal of Finance
Shi Zhan, Associate Professor für Wudaokou School of Finance an der Tsinghua University, und Jingzhi Huang, Professor von Penn der State University, angenommen. Finance (Journal of Finance), ein erstklassiges Journal of Finance, und wird in Kürze veröffentlicht. Diese Forschungsergebnisse liefern neue Einblicke in die Preisprobleme auf dem globalen Kreditanleihenmarkt.
1. Der Forschungshintergrund und das Problem stellten eine klassische Tatsache auf dem Kreditmarkt des Unternehmens dar, dass die von Strukturmodellen nach historischen Ausfalldaten und der Kalibrierung historischen Ausfalldaten und Aktienrisikokalibrierung erheblich niedrigere Kreditverteilung erheblich niedriger sein wird als der tatsächliche Zinsaufstrich zwischen Unternehmensanleihen von Investmentgrade und Staatsanleihen. Dieses Phänomen wird als Kreditverteilungspuzzle bezeichnet. Obwohl das Geheimnis der Kreditverbreitung auf dem US -Markt viel Aufmerksamkeit erregt hat, hat der globale Kreditanleihenmarkt in den letzten zwei Jahrzehnten floriert, und die Forschung zu Unternehmensanleihen außerhalb des US -Marktes ist noch relativ unzureichend.
Auf diese Situation wirft das Papier zwei Fragen auf: Kann das strukturierte Modell zunächst die Zinspre ads von Unternehmensanleihen in verschiedenen Kreditmärkten der Welt erklären? Zweitens, wenn nicht, wie sollte das Modell verbessert werden?
2. Forschungsmethoden und -daten
Um die oh2en Fragen zu beantworten, sammelten das Papier Anleihepre ise und Ausfalldaten aus Märkten in acht Industrieländern und kalibrierte sie mit dem klassischen Black-Cox-Modell (1976) als Benchmark, wobei sie sich auf die Fähigkeit konzentrierten, die Differenz zwischen den Zinssätzen von Unternehmensanleihen und risikofreien Zinsen vorherzusagen. Die Auswahl dieser Methode besteht darin, die Anwendbarkeit eines strukturierten Modells auf dem globalen Kredit -Bond -Markt anzuwenden, indem die tatsächliche Spre ad mit dem vorhersagten Modellverteilung verglichen wird.
3. Forschungsentdeckung
Studie ergab, dass auf dem internationalen Markt das strukturierte Benchmark -Modell im Allgemeinen die tatsächliche Zinsspre ad unterschätzt, und seine Lücke zu der tatsächlichen Zinsstrahlung zeigt eine starke Heterogenität auf nationaler Ebene. Insbesondere gibt es auf dem japanischen Markt fast kein Geheimnis von Kreditverbreitung, und die Unterschätzung des Modells ist für Kanada und Australien noch weitaus größer als die der Vereinigten Staaten. Darüber hinaus stellte das Papier ferner fest, dass der Preisfehler des Modells nicht durch Faktoren wie Ausfallverlustrate, Gläuh2erschutzsystem, Risikopräferenzen der Anleger oder makroökonomische Bedingungen verwässert werden kann.
4. Modellverbesserung und Interpre tation
Das Papier untersucht zwei potenzielle Kanäle zur Verbesserung des Benchmark-Modells durch Analyse des Preisfehlers des Black-Cox-Modells. Der erste Kanal besteht darin, ein stabiles Hebelverhältnis in das Benchmark -Modell aus der Sicht des Kreditrisikos einzubeziehen, dh das Unternehmen wird seinen Hebelverfahren dynamisch anhand eines bestimmten Zielverhältnisses anpassen. Diese Verbesserung hat jedoch einen begrenzten Gesamteffekt und die Kreditspre ads sind immer noch erheblich unterschätzt.
Der zweite Kanal ist die Einführung von Unternehmensanleihen als Liquiditätslücke im rezeptfreien Handelsmarkt und übernimmt den Modellrahmen von He-Milbrappt (2014). Diese Verbesserung ermöglicht es, dass die vom Modell vorhergesagte Ertragsdifferenz neben der ursprünglichen Kreditrisikovergütung Liquiditätsprämie umfasst. Das Papier ergab, dass die Einbeziehung der Suchreibung in den Sekundärmarkt in das Black-Cox-Modell die Preisleistung des Modells erheblich verbesserte. Die Unterbewertung von Kreditspre ads wurde stark gelindert, und das Modell erfasst auch die Verteilung und dynamische Änderungen der Kreditspre ads besser.Dies hat eine gute Erklärung für die Unterschiede in der Bondpre ise zwischen verschiedenen Ländern.
5. Forschungsbedeutung und Beitrag
Als erste Studie über die Anwendbarkeit strukturierter Modelle auf dem globalen Kredit -Bond -Markt liefert das Papier starke Belege für das Vorhandensein des Geheimnisses internationaler Kreditspre ads. Durch die Überprüfung der Entwicklungsgeschichte von Strukturkreditmodellen bestätigte das Papier auch, dass die erste Generation (wie Schwarz-Cox) und die zweite Generation (z. B. mit stabilem Hebelverhältnis), die nur das Standardrisiko berücksichtigen, keine Zinspre ad-Spre ad-Stufen und -verteilungen abnehmen kann, die der tatsächlichen Situation entspre chen, während das Modell der dritten Generation, das die Marktredakte berücksichtigt, diese Unklarheiten besser ausmachen können.
Das Papier zeigt, dass die mangelnde Liquidität auf dem Markt für Unternehmensanleihen eine Hauptquelle für das Geheimnis der Kreditverbreitung ist und das Verständnis der Preisgestaltung des Kreditanleihenmarktes vertieft. Dieses Forschungsergebnis bietet nicht nur eine neue Forschungsperspektive und Methode für die akademische Gemeinschaft, sondern auch nützliche Referenz und Anleitung für die praktische Gemeinschaft.
6. Autorprofil
Shi Zhan, außerordentlicher Professor für Finanzschule der Wudaokou, Tsinghua University, China Insurance and Pension Research Director des Forschungszentrums und stellvertretender Direktor des Blockchain Research Center des Tsinghua Financial Technology Research Institute. Seine Forschungsbereiche sind feste Einnahmen, Marktmikrostruktur, dynamische Unternehmensfinanzierung und Finanztechnologie. Seine Papiere wurden viele Male in erstklassigen internationalen und inländischen Finanzjournalen veröffentlicht. Seine Untersuchung zu Vermögenspre isen unter Zeitvagienmehr Mehrdeutigkeit hat auf der Jahrestagung der Western Finance Association 2014 den besten Doktorandenverfahren gewonnen.
Umfassen, Associate Professor Shi Zhan und Forschungsarbeiten seiner Mitarbeiter, „The Mystery of Global Credit Spre ads“, bietet neue Erkenntnisse und Lösungen für das Preisproblem des globalen Kreditanleihenmarktes. Dieses Forschungsergebnis hat nicht nur einen wichtigen akademischen Wert, sondern bietet der praktischen Gemeinschaft auch nützliche Referenz und Anleitung.
